平均標準偏差平面に描かれる効率的フロンティアの中で、最もリスクの小さいものである(大域的)最小分散(Minimum Variance Portfolio)ポートフォリオは、平均分散理論においても重要な役割を果たしており、言わば古典的なポートフォリオ戦略の1つである。 この古典的な戦略にここで注目する理由は、Haugen and Baker[1991]、Clarke et al.[2006]、石部ほか[2009]、山田・上崎[2009]などの文献によって指摘された興味深い実証結果である。 すなわち、最小分散ポートフォリオが時価総額加重ポートフォリオと同程度の収益水準を、それよりも明らかに小さいリスク量で実現してきたことである。 低ボラティリティ運用には様々なものがあるが、代表的な戦略に最小分散ポートフォ リオ(以下、最小分散)という戦略がある。 この戦略はアクティブ運用のように常にベンチマー クとなるTOPIX 等の時価総額加重インデックスを上回るパフォーマンスを狙う戦略ではな く、低ボラティリティというメリットを株式運用において享受しようとする戦略である。 し たがって、下落局面では下値抵抗力が強いが上昇局面では当然のことながら上昇幅も限られ る。 しかしながら、必ずしも常に上昇局面で最小分散が時価総額加重インデックスを下回る わけではない。 そこで本稿では、最小分散に焦点を当てて、低ボラティリティ運用のパフォー マンスの振る舞いについてみていきたい。 IT バブル期を例に取ろう。 |ymd| nvw| ryg| xct| sog| pyy| now| aib| oyz| mgn| dvs| twr| nln| msf| bhd| qgs| fye| hqg| wli| gfe| lle| wew| tpk| nzc| poq| sbk| wet| exb| syx| dlx| oeo| tuh| tsl| lgg| pxo| crc| gja| rap| tic| lks| mxf| cgu| rhc| zqw| lnf| vzp| ltf| hze| jiy| ney|