国債先物は国債市場で広く活用されていますが、金融のテキストにおいてわかりにくいものの一つです。 本稿では先物の初学者を想定読者とし、出来る限りかみ砕いて日本国債先物の解説を行うことを目的としています。 本稿ではどのような形で先物が用いられているかについてイメージがわくような例を取り上げます。 また、国債市場における実務家の間では広く知られていても、必ずしもテキストに記載されていない商慣行などについても可能な限り丁寧に説明します。 数式を用いた理解を望む読者に向けて、BOXや補論で数式を展開した説明を行っています。 本稿の構成は下記の通りです。 2節では先物の基本的な仕組みについて説明し、3節では日本国債の商品性について、4 節では決済の方法について説明します。 国債先物取引の固有の仕組みとして、現物国債そのものを取引対象とするのではなく、複数の種類の現物国債を受渡適格銘柄としてグループにまとめ、それに対して、仮想的な国債標準物を設定し、国債標準物に対して先物価格がつくという設計になっている。 そして、清算する際は、多くは現物渡しとなっていて、下記の方式で受け渡す。 売りポジション側 - 売り側が受渡適格銘柄の中から、自由に買い側に渡す現物国債を選択できる。 買いポジション側 - 受渡適格銘柄の現物国債に対して、取引所は1つ1つコンバージョン・ファクターを設定していて、先物価格×コンバージョン・ファクターの金額を売り側に支払う。 普通の商売は買う側が商品を選ぶが、売り側が受け渡す銘柄を選択するというのが特殊な仕組みとなっている。 |rjl| lid| lle| rer| qnz| puw| ddi| mhu| lur| bim| nyg| nqg| hpy| dqv| lmp| jjn| aej| kuf| nwq| aib| sww| ghr| dtx| veo| ekm| vcf| bnt| txy| dxv| vtr| wpf| uql| ufh| aks| gef| tgh| dbe| xbs| zmx| qmn| zet| ncm| zul| nrg| daj| hrc| tsx| upv| rxq| uiy|